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  （以下内容从中国银河《新能源智造行业行业周报：具身智能产业跟踪（28）-优必选收购锋龙股份》研报附件原文摘录）

  行情回顾：2025年12月22-26日，具身智能指数2.17%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第15，跑赢沪深300约0.22pcts。年初至今涨幅32.62%，跑赢沪深300约10.72pcts。估值上，12月19日具身智能指数静态PE约37.9倍，处于历史中值。量上，12月15-19日具身智能指数成分股合计成交量达159.33亿股，环比上周24.2%。12月22-26日换手率9.26%，成交活跃度排市场第21。个股方面，本周涨幅前五为超捷股份、昊志机电、天奇股份、万向钱潮、埃夫特。跌幅前五为华培动力、越疆科技、地平线机器人、鑫宏业、豪恩汽电。。

  行业重要事件梳理：1）银河通用机器人拿下1000台机器人订单；2）维他动力发布消费级机器狗定价9988元；3）上海物理智能与机器人研究院成立；4）具脑磐石获人机一体化智能系统龙头上市公司M-AI千万订单；5）优必选第1000台工业人形机器人下线）工业与信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立；7）优必选收购锋龙股份；8）震裕科技拟发行可转债募资18.8亿布局人形机器人。

  最新观点:1)主机：本周海外T链项目负责人更换引发市场对软硬件方案调整的担忧，板块不确定性有所加大，但国内产品迭代活跃度依旧很高。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好:①综合技术积累深厚、产品生态格局好的有突出贡献的公司；②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2)应用场景：关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境(转炉炼钢，电力巡检)、农业，以及toC陪伴物/玩具机器人。3)大中小腕:目前产业链真整在降低数据小脑是重要短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练硬件调整+视觉，大模仿学习+仿线)灵巧手：基于应用场景需求差异，当前本体厂商自研和第三方供应，基本自由度性价比版本和高自由度灵巧版本均有机会，关注具备技术优势、产品快速迭代能力强的厂商，同时关注各细分材料、传感器(尤其是电子皮肤)等具备结构性机会的边际变化板块。5)零部件：一是关注头部企业量产及配套供应链相关机会，核心关注T链方案后续走向，及确定性强或边际变化处的相关标的；二是关注1-100量产阶段具备优势的产业链有突出贡献的公司，例如大规模量产与质控能力强，有成熟供应链体系和良好主机厂客群关系的汽车产业链头部企业及消费电子领域代工企业；三是持续关注轻量化、高能量密度、散热续航等应用落地过程中重要性提升的板块。

  建议关注：绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、优选必、趣醒、中坚科技、速腾聚创，拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙、卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技、三花智控、奥比中光、福莱新材等。

  风险提示：关键技术突破没有到达预期的风险，下游场景开发进度、需求空间没有到达预期的风险等。

  证券之星估值分析提示万向钱潮行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中鼎股份行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示天奇股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力比较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示三花智控行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中坚科技行业内竞争力的护城河一般，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中大力德行业内竞争力的护城河一般，盈利能力比较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示锋龙股份行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示兆威机电行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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